瑪雅·安傑盧曾說：「如果你不知道你來自何方，就不知道要去哪裡。」因此，讓我們一起回顧金融科技的關鍵時刻，來了解未來的方向。
在2019年11月，風投公司a16z的合夥人安吉拉·斯特蘭奇發表了一場重要的主題演講：「每家公司都將成為金融科技公司」。她認為，由於整個銀行堆疊的SaaS化，每家公司將成為提供金融服務的金融科技公司，而不需要成為傳統銀行。
傳統銀行業素以需要大量資本、多方合作以及長時間周轉而聞名，但其確立的商業模式仍舊穩健，其收入來源主要來自交易費用和淨利息收入。斯特蘭奇在演講中展示了一個典型的銀行堆疊圖，任何介入金融科技公司（靠近堆疊頂部）與被授權銀行之間關係的公司，都可被廣泛稱作「銀行即服務（BaaS）」提供商。
透過BaaS公司，金融科技初創企業可以避免上述挑戰，並能在幾週內推出新解決方案，而不是數年。新一波的數位銀行就在BaaS提供商的基礎上誕生。
不過，嵌入式金融的風潮並非沒有大公司利益的推動和內部觀點。今年早些時候，她宣佈a16z對Synapse的投資，這是一家BaaS提供商。Andreessen Horowitz（a16z）領投了Synapse的3300萬美元B輪融資。Synapse的主要合作銀行是Evolve Bank and Trust，一家與金融科技公司直接或通過BaaS合作的小型銀行。
不幸的是，2023年8月，Evolve Bank and Trust通知Synapse結束合作關係，同時Mercury因賬單糾紛終止與Synapse的合作。2024年4月，Synapse申請破產保護，約9600萬美元的客戶資金仍然無法追尋來源。
Mercury針對非美國居民提供其美元賬戶服務，原因在於美國本土居民的金融需求已被較好地滿足，移民因缺乏信用歷史和身份證明而常被忽視。
非美國居民還包括居住在奈及利亞的奈及利亞人，許多人需要開立美元賬戶以參與全球經濟活動。在美國，美元參與了88%的全球外匯交易，並佔據約60%的全球外匯儲備。因此，現存的本地商業銀行無法提供便利或合適的解決方案，而數位賬戶提供商像Wise不支持奈及利亞居民开户，因此Mercury和其他後來的非洲金融科技公司成為了救命稻草。
BaaS給市場帶來了變革，更多美國銀行，尤其是小型社區銀行，更樂於成為合作銀行。在2020年，美國聯邦存款保險公司（FDIC）修訂了一項「代銷存款」框架，這之前使銀行難以透過金融科技公司接受存款，最終的FDIC規則鼓勵了全球美元數位銀行的興起，因為金融科技公司更容易與美國銀行合作。
奈及利亞也不例外。
_奈及利亞核心跨境金融科技誕生的新時代
在2020年至2022年間，一個新時代的金融科技公司專注於多幣別銀行賬戶和虛擬美元卡的發行。比如Grey（2020年成立）、Raenest（Geegpay的創立者，2021年成立）和Payday（後來被Bitmama收購）。Verto公司於2017年成立，於2022年推出多幣別賬戶。
此外，匯款服務提供商如LemFi（2020年成立）和Nala（2021年轉型為匯款服務）也紛紛向非洲離散族群提供美元賬戶。Nala與Evolve Bank and Trust合作，根據其官網腳註所示。
這一第一階段的奈及利亞跨境金融科技公司誕生主要得益於「零利率政策時期」（2020-2022年），該時期給予初創科技公司進行合作銀行直接合作的前期資本。
提供美元賬戶給非美國居民，特別是像奈及利亞這樣在FATF灰色名單上的國家，對合規要求非常嚴苛，但不是不可克服。對奈及利亞人提供美元賬戶並促進貨幣兌換和跨境資金流動的風險正是使其具有魅力的原因。奈及利亞奈拉是種稀有或流動性低的貨幣。因此，淨匯率估計在1-2.5%之間，這比G7貨幣的淨匯率好25倍。這個時期大部分蓬勃發展的跨境初創企業在其運營的第二年就取得了盈利。
然而，獲得合作銀行的加入只能提供一時的緩和，因為通常是銀行治理立場的變動，通常由監管機構的命令和執法措施引起，可能導致金融科技公司或其部分客戶被銀行服務中斷。
總結來說，「銀行即服務」革命，美國FDIC的2020年「代銷存款」最終規則和「零利率政策時期」帶給我們這一組奈及利亞的「跨境原生」金融科技公司。
讓我們看看會推動第二階段的因素。
_奈及利亞「跨境接壤」金融科技的第二階段
這一第二階段特點是基金市場的緊縮期，要求初創公司做到「預設存活」。在獲得資金的門檻上相比「零利率政策時期」更高，而現有的資本將保留給具有強大基本面的初創企業。對於許多初創公司而言，目標是延長資金餘額到潛在的將來融資或退出機會。
在美國的投資者佔據流向奈及利亞初創企業資金的60%。因此，尋求美國資本的當地初創企業通常需要在美國註冊。而且，四分之五的奈及利亞初創企業有美國公司實體。由於投資者偏愛在母公司層面投資以最大化回報，美國實體常常最終成為母公司。因此，儘管功能貨幣是奈拉（NGN），奈及利亞初創企業必須以美元報告其財務表現。
不幸的是，奈拉對美元的持續貶值。2020年，我們的參考期，奈拉對美元為380比1。到2024年12月31日，收盤價為1536比1，在四年內美元對奈拉的比值已超過300%。
2023年6月，奈及利亞外匯市場統一化的舉措並未幫助解決此情況。從2023年6月14日市場統一日至2024年12月31日，奈拉貶值幅度超過了58%。
儘管中央銀行頒布了許多政策及程序，奈拉的貶值沒有放緩跡象。非洲專注的戰略諮詢公司SBM Intelligence的創始人Cheta Nwanze對Semafor表示，今年：“我仍然預計通脹將保持在28%左右，而奈拉可能兌美元超過1比2000”
奈拉的急劇貶值正在損害奈及利亞金融科技公司的價值，這些公司必須以美元報告收入。在本地使用奈拉進行交易，這些初創公司現在需要加倍努力以記錄類似或往往更糟糕的收入。
因此，為了阻止這種價值侵蝕，金融科技初創公司正轉向擁有更強大貨幣的市場以尋求增長和可持續性。
跨境匯款機會的到來
不同於第一階段的“跨境原生”金融科技，這已不再是一個分類。這已經成為那些希望度過此融資寒冬和艱難環境的自然而然的進程。
因通脹而提高的生活成本，奈及利亞居民將尋求他們在國外的親屬補充收入。因此，我們可以預計，將來更多的離散匯款這一年，其中為政府提供穩定的外匯來源。而且，隨著當地和國際支付需求的增加，這些匯款表面上預期將迎來更多建設機會。
同樣，奈拉的預期下降將增加對美元資產（賬戶和投資工具）作為安全港的當地需求。
Bamboo是第二階段跨境金融科技的早期參與者之一
一家財富科技公司，Bamboo，已宣佈擴展至離散匯款領域，推出Coins。Bamboo成立於2020年，最初是一個購買美國股票的投資應用，現在將幫助離散族群的奈及利亞人，首先從加拿大開始，那裡得到了一張MSB牌照，將資金匯往奈及利亞。
加拿大之所以成為匯款初創公司常選的起點，是因為其容易獲得的多功能性“貨幣服務業務（MSB）”許可證，而不僅僅是因為那裡有大量的奈及利亞離散族群。有了加拿大的MSB，奈及利亞初創企業可以在跨境支付價值鏈中與許多被許可的參與者合作，啟動全球的產品。
現於Bamboo，專注在原有的民主化美股投資的目標，最近已獲得美國經紀商牌照。這一牌照使他們能夠與美國股票進行直接合作，以便直接提供其交易的證券，而無需依賴於DriveWealth LLC。
對於一些觀察者來說，Bamboo的匯款產品發布可能顯得意外或轉向。然而，他們沒有看到的是，Bamboo只是展示了每家金融科技公司都能成為跨境支付金融科技公司。
將核心業務與跨境角度（匯款屬於其中）相結合，這代表著許多奈及利亞初創企業在2025年及以後將如何運作。
Bamboo從事跨境（匯款）的理由
在Bamboo的情況下，其核心業務是「收取」當地貨幣（例如NGN），「轉換」成外幣（USD），並用以「投資」（支付）於美國股票儲戶中的投資行為，就類似於某些所謂的跨境支付初創公司的做法。
在Bamboo的Coins中，本地貨幣將是加拿大元，目的貨幣是奈及利亞奈拉。
一個像Bamboo這樣已經涉足於跨境匯款領域的初創公司的優勢包括其現有的財務操作和支付合作夥伴。
在非洲，大型支付基礎設施供應商，比如Flutterwave，其中之一是Bamboo的合作夥伴，已經跨国且多幣别。因此能將以前的接收市場變成一個發送市場。例如，Flutterwave在收取本地貨幣方面持有PSSP許可，但也能透過IMTO許可為從國外匯往奈及利亞的款項支付。
Bamboo可以依賴其現有與Flutterwave的合作關係和整合來支持其匯款解決方案，同時側重於其市場進入戰略。
這款投資應用可以根據其業務目標，在下一頁的價值鏈中發揮調控其角色。
拉遠鏡頭：其他金融科技公司的範例
金融服務廣泛，涉及核心領域如：基本銀行（儲蓄、貸款）、支付、保險、養老金和投資。其他領域包括個人理財管理和預算規劃。金融科技公司起始時往往瞄準其中的一片市場，在一項稱為拆解的活動中進行。例如，Bamboo最初專注於投資領域。
隨著金融科技公司發展，他們開始重新融合其他賬務服務，並可選擇進行縱深或廣度擴展策略。而Bamboo通過Coins選擇在尋找其他市場之時擴展市場。
藉由進入多於一種貨幣和/或國家，本地金融科技可以迅速地成為「跨境」性質的公司。
例如：
- 商務收款者如Moniepoint，能成為提供其業務客戶接收國內和國際支付的一站式服務平台。
- 本地數字貸款者如FairMoney，可以開始提供外幣貸款。
- 本地數位銀行如Kuda，能為數字游牧者提供服務。
- 投資應用如Bamboo可透過提供匯款回國的途徑涉足跨境支付。
- 个人理财管理或支出管理應用如Bujeti，能為其客戶提供一個無縫追蹤和管理支出、處理所有銀行賬戶的方式。
- 會計初創公司如Tyms.io，能提供多幣别賬戶來給予實時會計洞察並消除手動上傳銀行對賬單。
- 本地BaaS初創公司如Anchor以當地賬戶作為起始，然後擴展提供美元賬戶。
所述的例子，有些已推出其跨境抱負，有些正在積極或被動探索中。
早期奈及利亞「跨境原生」初創企業的時代始於2020/2021年，像Grey和Raenest這樣的公司（數位銀行），不斷增長的對美元和存儲賬戶的消費需求，以及需要擴展到具強大貨幣的市場的需求，將會迎來新的「跨境接壤」進入者。
更意味著 : 更多的「跨境原生」初創企業將崛起來賣鍬子
這次向跨境支付範圍的掏金意味著將有更多賣鍬子的企業誕生。跨境支付中的鍬子包括提供外匯批發流動性服務、發行可再發行虛擬賬戶和成為代收和代付的大型聚合者。
在界定運作於基礎設施空間的初創企業時可能會較難，因為往往零售和批發集中在同一處，因而並無明顯區分，或者我們看到初創公司在兩者之間擺動。
例如，Nium（以其代付服務著名）一開始是個匯款產品，稱作Instarem。Wise最初是個面向消費者的品牌，現提供名為Wise Platforms的商業對商業產品。奈及利亞的Fincra（於2021年成立）、Waza（於2022年成立）和Juicyway（於2021年成立）也崛起提供這類鍬子。
編者註：1月6日下午（西非時間17:15），我們修正了對USDNGN增值和NGNUSD貶值的理解和數字。